一般投资者认为，造成本轮上涨行情的最直接原因是8—9月份退场的部分热钱杀了回马枪，这部分热钱规模到底有多大？使用情况如何呢？
创业板是目前市场的热门话题，最早开通创业板时间表的说法是今年底，所以在8—9月份，大盘达到历史高点2114点之后，行情出现暴跌，大量筹码套现，显然是很多机构投资者为进入创业板市场做好资金准备。11月份，年末开通创业板呼声减弱，推迟开通创业板时间的可能性日益增加，这部分退场资金很快杀了一个回马枪，在年末掀起一波新行情。
如果创业板第一批上市公司设定为50家，平均每股开盘价50元，流通股本平均以2000万股计算，则第一批上市公司流通市值约为500亿元。可以认为其中60—80％资金是从主板市场分流的，因此，可以得出一个结论，就是创业板可能从主板分流300—400亿元资金，即8—9月份市场变现了300—400亿元待机进入创业板。
创业板推迟开通可能性增加后，很快便又产生资金回流，因为投机逐利因素决定了主板市场与创业板市场之间的这种资金分流回流机制。至11月下旬，有理由认为有50％资金已经回流进入主板市场，这部分资金数目大致是150—200亿元，相当于当前一个交易日单边市场总成交金额。另外50％资金可能暂缓回流主板，原因有二：一是因为主板指数累计涨幅较大，逼近历史高点，回流有追高之嫌；二是创业板市场运作实际上随时有可能加快进度，部分机构资金可能选择继续持币等待。回流资金实际上带有很强的短线色彩，而且150—200亿资金已使大盘指数上涨近200点，多头能量已经接近尾声。
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